分级基金的分级策略

作者:洪敏 更新时间:2016-04-19 来源:原创 【字号: 】 浏览
 

分级基金又叫结构型基金,是指在一个投资组合下,通过对基金收益或净资产的分解,形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种;它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额,并分别给予不同的收益分配;分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值;例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值*A份额占比% + B类子基净值*B份额占比%B份额杠杆=A份额+B份额)/B份额,A份额占比越大,B份额杠杆越大(也有部分基金直接约定杠杆率,对应算出A、B份额的比例)。

目前市场的分级基金母基金、子基金总计547只,目前主要的分级策略有以下五种方式:

  高低风险模式:低风险份额获得约定收益,高风险份额获得剩余收益,同时承担本金损失风险;

  双高风险模式:两个子基金都是高风险份额,规定特殊的收益分配标准,比如设定某一年阈值,在阈值范围内A:B8:2划分,在阈值范围外A:B28划分;

  收益差别模式:设定固定收益目标,未达到目标,A份额保本无收益,盈亏由B承担,达到目标收益平分;

  增强收益模式:设定目标收益阈值,在阈值以下,A份额获得约定收益,B份额承担剩余收益,在阈值上方,超出阈值部分A份额获取增强收益;

  混合分配模式:A份额获取约定收益,剩余收益按比例分配;

我们经常能看到的分级B上折或下折其实是份额折算的一种效果的表达,目前份额折算方式主要有三种,不同行情下提示的上折下折就是指定点折算:

  定期折算:基金发行和管理方依据合同中确定的时间点,按照约定的方式对子份额的净值和份额进行折算;

  定点折算:为子份额或母份额设立阈值,当净值在阈值以上或以下时,触发转换条件,进行不定期折算;

  转换为LOF时折算:在封闭期结束后,有的需要转换为LOF,各子份额按各自净值折算为LOF

杠杆在获利时可以获得翻倍收益,但下跌时同样翻倍亏损,约定A份额固定收益率可以在任何市场获得固定收益。目前来说,根据不同的分级策略会导致分级基金不同的收益分配效果,份额A和份额B的收益和风险也就不同,但是份额B要承担杠杆是无疑的,杠杆的作用就是在上涨的时候涨的多,下跌的时候跌的多,对于杠杆大小的把控主要取决于分级策略,投资者在选择分级基金前,一定要清楚该分级基金母基金与子基金、A份额与B份额直接的收益分配方式,以避免承担过大的风险,尤其要结合当时市场上的行情。

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